NBER說就業市場的改善可能代表100年來第二大的不景氣已經結束，然而確定的時間可能是今年夏季到12月間的某一段期間，但是如果就業人口又持續衰退，那麼判斷的難度又再度提升。過去2001年底開始的景氣復甦，NBER到了20個月後才確認。不論如何至少景氣已經走向緩慢復甦的第一階段可能性極高。

就產業面來說
ISM製造業指數由10月份的55.7降到11月份的53.6，雖然是下降，但是仍然維持再代表成長的50以上有一段距離，所以目前仍在世礎於製造業景氣復甦的階段，只是復甦的腳步沒有上個月來的快。
ISM非製造指數卻由10月份50.6跌到48.7，11月份的數據顯示服務業還在復甦與衰退間掙扎，這個部份有待聖誕節的銷售做進一步的確認。因為感恩節的銷售數據顯示營收並未比去年大幅提高，而去年此時正經歷1929年大蕭條結束以來的最大金融海嘯來襲，照理說今年的買氣應該要大幅反彈才對。也許在11月份的就業市場數據公佈後消費者信心因而提升，聖誕節買進上升，使ISM非製造業指數回到代表成長的50以上也不一定。

就業市場來說
12月3日公佈的前週首次申請失業救濟人數小幅下跌到457000人，已經連續兩州的數據低於50萬人，這個數據如果跌到40萬人以下，那麼就可能代表失業率大幅改善，意味著市場可能過熱，不過目前我們仍然以失業率的降低為主要的考量。
11月失業率令人意外的由10.2%降到10%，每週工時與加班時數都持續增加，當景氣復甦時，企業首先不會增聘人手，而是以增加工時及加班因應，然後就是開始增聘人手的階段。
所以11月份的非農就業人口為130996千人，非農就業人口的跌幅由2009年1月份的每月少70幾萬人到現在只減少1.1萬人，似乎到了已經不再衰退的地步，難怪NBER說景氣可能已經開始復甦。

不動產市場來說
在上月底公佈的舊屋銷售與新屋銷售大放異彩後本週30年期房貸利率又回到新低的4.78%，當然MBA抵押貸款指數也回到613.7。
待售屋指數10月份來到114.1比上月成長3.7%，已經連續9個月成長，這也顯示美國的首次購屋租稅優惠持續發酵當中。
雖然新屋與舊屋的銷售數據令人興奮，但是新屋開工與新建照申請劇是衰退的，由於目前進入冬季，預計這兩個數據要等春天才會有所回復。

總結
由於就業市場的數據亮麗，上週的ISM製造業及非製造業的負面信息被沖淡，美國10年期公債殖利率大幅上昇，使得殖利率曲線上揚，然後風險貼水降低，這種狀況很適合多頭的股票市場發揮。
感恩節旺季不旺，上月份的消費者信心指數跌落70，這次就業市場亮麗的數據會不會感動消費者的信心，然後再聖誕節大幅敗家呢？大家拭目以待。
如果下月份的就業市場持續令人驚艷，FED開始升息的腳步就快到了。
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