close
存貨年增率、零售銷售年增率及存貨銷售比
![]()
(圖表來源 http://research.stlouisfed.org/fred2)
羚羊：存貨是很重要的經濟指標嗎？
教授：當然的喔！存貨在計算國民生產毛額時是投資的一部份，是很重要的指標！
羚羊：那存貨越多越好囉？
教授：存貨如果越多，超過一定的水準，表示未來會減少生產，會使未來的國明所得減少。
羚羊：那存貨越低越好囉？
教授：存貨很低的話，將來就必須要補充存貨，以免未來沒有貨可以賣給客戶，所以未來的產量將會提高，國民所得也會提高。
羚羊：那現在美國的存貨增加率，不是已經從高點下跌囉，所以企業怕未來沒有貨可以賣給客戶，將會補充存貨….讚啦！景氣要回升了！
教授：羚羊，別高興太早，景氣才要開始降溫呢！
羚羊：怎麼會這樣子呢？不是存貨開始下降了嗎？
教授：存貨開始下降，並不表示缺貨，有可能企業所持有的庫存還很多？所以不會立刻補貨！
羚羊：存貨下降，所以零售商需要補貨；然後就向批發商下訂單，然後批發商也沒有很多存貨，然後就向製造商下訂單；製造商要開始生產，然後就像原料供應商下訂單。教授，你看！多好！就是這樣，景氣要回溫了，可以進場買股票了！
教授：這樣講是不錯啦！不過有一個先決的條件，就是零售商的營收要增加！
羚羊：零售商的營收要增加？為什麼？
教授：如果零售商的營收持續降低，存貨雖然減少，但是由於客戶買的量很少，所以這麼少的存貨還可以賣好幾個月，根本不用跟批發商下訂單，然後批發商沒有訂單，所以也不需向製造商下訂單，製造商沒訂單，就降低生產，所以國民所得就不會增加，景氣依舊低迷？
羚羊：我知道了，就是只有在零售商的營收有成長時，才有捕獲的需要？納我要看灑些指標呢？
教授：存貨的多寡是一個相對的概念，並不是一個絕對的金額，基本上如果營收增加很快，存貨雖然增加，但增加的速度較慢，這樣存貨雖然增加，但是仍然屬於相對的低檔。 如果營收減少的很快，存貨雖然也減少，但減少的不夠快，這樣存貨仍屬相對高的水準。
羚羊：聽不懂咧？什麼存貨減少，但是仍屬偏高的水準？存貨雖然增加，卻是相對低檔？
教授：基本上存貨的多寡，是看他的銷售天數。如果過去平均的存貨可以銷售1.25個月，如果存貨高於1.3個月的銷售額，就是存貨太多，那企業必須打銷存貨，不需要下訂單補貨。如果目前的存貨只夠銷售1.2個月，那在營收增加的情形下，企業覺得存貨不夠賣，就必須下訂單補貨。
羚羊：所以就看存貨佔銷售比就好囉？
教授：如果再參考營收的成長率就更好了？
羚羊：為什麼要參考營收的成長率？
教授：如果營收的成長率持續下降，甚至是負成長，那麼由於分母的降低，使得存貨佔銷售比率，未來有可能持續提高。如果營收成長率提高，由於分母的提高，使得存貨佔銷售比率，未來有可能持續降低，企業就必須補貨，向經銷商下訂單，然後經銷商向製造商下訂單，製造商向原料廠下訂單，國民生產會提高，經濟成長率就會提高。
羚羊：那我要怎麼看存貨佔銷售比率及營收成長率，才能夠掌握景氣回升的契機？
教授：你看2002年底及2003年初時，零售銷售由負成長開始變成正成長，然後存貨銷售比就開始降低，銷售一路成長到2006年接近8%、9%的水準。存貨銷售比則由2003年的1.38個月持續往下掉，到了2006年及2007年底降到1.24個月的水準，這段時間景氣都相當不錯，股市也有不錯的報酬。
羚羊：那2009年的第二季，存貨銷售比不是降到近幾年來的最低點嗎，那可是很好的進場時機吧？
教授：2008年第三季零售銷貨成長率已經由高點持續下降，而且在雷曼兄弟事件後，是一洩千里。存貨雖然也有下跌，但是下跌數度很慢，所以存貨銷售比就持續飆高。羚羊，你覺得景氣要回溫了嗎？
羚羊：當然沒有，我覺得要零售銷貨成長率回到正成長，然後存貨銷售比降到1.23-1.25個月的低點，才是經濟反彈的時機。
教授：很好，我做個總結。
(圖表來源 http://research.stlouisfed.org/fred2)
羚羊：存貨是很重要的經濟指標嗎？
教授：當然的喔！存貨在計算國民生產毛額時是投資的一部份，是很重要的指標！
羚羊：那存貨越多越好囉？
教授：存貨如果越多，超過一定的水準，表示未來會減少生產，會使未來的國明所得減少。
羚羊：那存貨越低越好囉？
教授：存貨很低的話，將來就必須要補充存貨，以免未來沒有貨可以賣給客戶，所以未來的產量將會提高，國民所得也會提高。
羚羊：那現在美國的存貨增加率，不是已經從高點下跌囉，所以企業怕未來沒有貨可以賣給客戶，將會補充存貨….讚啦！景氣要回升了！
教授：羚羊，別高興太早，景氣才要開始降溫呢！
羚羊：怎麼會這樣子呢？不是存貨開始下降了嗎？
教授：存貨開始下降，並不表示缺貨，有可能企業所持有的庫存還很多？所以不會立刻補貨！
羚羊：存貨下降，所以零售商需要補貨；然後就向批發商下訂單，然後批發商也沒有很多存貨，然後就向製造商下訂單；製造商要開始生產，然後就像原料供應商下訂單。教授，你看！多好！就是這樣，景氣要回溫了，可以進場買股票了！
教授：這樣講是不錯啦！不過有一個先決的條件，就是零售商的營收要增加！
羚羊：零售商的營收要增加？為什麼？
教授：如果零售商的營收持續降低，存貨雖然減少，但是由於客戶買的量很少，所以這麼少的存貨還可以賣好幾個月，根本不用跟批發商下訂單，然後批發商沒有訂單，所以也不需向製造商下訂單，製造商沒訂單，就降低生產，所以國民所得就不會增加，景氣依舊低迷？
羚羊：我知道了，就是只有在零售商的營收有成長時，才有捕獲的需要？納我要看灑些指標呢？
教授：存貨的多寡是一個相對的概念，並不是一個絕對的金額，基本上如果營收增加很快，存貨雖然增加，但增加的速度較慢，這樣存貨雖然增加，但是仍然屬於相對的低檔。 如果營收減少的很快，存貨雖然也減少，但減少的不夠快，這樣存貨仍屬相對高的水準。
羚羊：聽不懂咧？什麼存貨減少，但是仍屬偏高的水準？存貨雖然增加，卻是相對低檔？
教授：基本上存貨的多寡，是看他的銷售天數。如果過去平均的存貨可以銷售1.25個月，如果存貨高於1.3個月的銷售額，就是存貨太多，那企業必須打銷存貨，不需要下訂單補貨。如果目前的存貨只夠銷售1.2個月，那在營收增加的情形下，企業覺得存貨不夠賣，就必須下訂單補貨。
羚羊：所以就看存貨佔銷售比就好囉？
教授：如果再參考營收的成長率就更好了？
羚羊：為什麼要參考營收的成長率？
教授：如果營收的成長率持續下降，甚至是負成長，那麼由於分母的降低，使得存貨佔銷售比率，未來有可能持續提高。如果營收成長率提高，由於分母的提高，使得存貨佔銷售比率，未來有可能持續降低，企業就必須補貨，向經銷商下訂單，然後經銷商向製造商下訂單，製造商向原料廠下訂單，國民生產會提高，經濟成長率就會提高。
羚羊：那我要怎麼看存貨佔銷售比率及營收成長率，才能夠掌握景氣回升的契機？
教授：你看2002年底及2003年初時，零售銷售由負成長開始變成正成長，然後存貨銷售比就開始降低，銷售一路成長到2006年接近8%、9%的水準。存貨銷售比則由2003年的1.38個月持續往下掉，到了2006年及2007年底降到1.24個月的水準，這段時間景氣都相當不錯，股市也有不錯的報酬。
羚羊：那2009年的第二季，存貨銷售比不是降到近幾年來的最低點嗎，那可是很好的進場時機吧？
教授：2008年第三季零售銷貨成長率已經由高點持續下降，而且在雷曼兄弟事件後，是一洩千里。存貨雖然也有下跌，但是下跌數度很慢，所以存貨銷售比就持續飆高。羚羊，你覺得景氣要回溫了嗎？
羚羊：當然沒有，我覺得要零售銷貨成長率回到正成長，然後存貨銷售比降到1.23-1.25個月的低點，才是經濟反彈的時機。
教授：很好，我做個總結。
- 存貨成長率下跌，不表示存貨處於銷對低的水準。存貨成長率上升，也不表示存貨處於相對高的水準。
- 存貨的高低要看存貨與銷貨的相對情形，也就是要看存貨銷售比，銷售增加的比存貨快，存貨銷售比就會降低。銷售減少的比存貨快，存貨銷售比就會提高。同樣的銷貨增加的比存貨慢，存貨銷貨比也會提高。銷貨減少的比存貨慢，存貨銷貨比也會降低。
- 但是只有在銷貨增加的比存貨快時，尤其是銷貨由負成長轉成正成長時，會使存貨銷售比大幅降低，這個時候企業就有強烈的補貨需求，景氣於是回升。
- 最近10年零售銷貨的成長率在-0.2到-0.4%以及正的8%到9%間。可以觀察目前的將對位置，瞭解銷貨成長的趨勢。
- 最近10年存貨銷售比低點在1.23-1.25個月，高點在1.45個月。可以觀察目前存貨銷售比的相對位置，了解景氣的情形。
- 存貨銷售比雖然暫時在低檔，但是如果銷貨成長率大幅衰退，也會使存貨銷售比迅速回升到高點，這事分析景氣時必須要小心的地方。
全站熱搜
留言列表
存股選美 (27)