Web2.0分析師,財務分析及評價個案研討2006 東鋼
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短期償債能力分析

期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
流動比率
148.92% 139.05% 134.07% 107.86% 90.47%

東鋼公司流動比率持續進步,短期償債能力有改善。

流動比率的品質
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
應收款項週轉率
10.22 次 10.59 次 14.30 次 9.09 次 8.14 次
存貨週轉率
6.38 次 4.68 次 5.20 次 5.78 次 7.12 次

東鋼公司主要流動資產項目應收帳款的收款品質維持在每年10次以上,存貨的品質也持續進步,流動資產的品質佳。

總結:
東鋼公司的短期償債能力有改善,且流動資產的品質也不錯,短期償債能力佳。

長期償債能力分析
期別 2006 2005 2004 2003 2002
固定資產對長期資金比率
53.87% 59.96% 60.42% 68.37% 71.39%
淨值比率
63.39% 60.33% 51.88% 44.18% 42.35%

東鋼公司固定資產對長期資金比率遠小於一,表示沒有以短期資金支應長期用途之不當財務運作。
東鋼公司的淨值比率大於63.39%,高過50%,表示財務結構穩健。

總結:
東鋼公司的財務結構健全,且無以短支長之不當資金運用情事。

獲利能力分析
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
毛利率
17.99% 17.68% 19.33% 10.89% 10.18% 17.99% 18.33% 15.21%
營業利益率
13.68% 13.17% 14.62% 5.33% 4.65% 13.68% 13.82% 10.29%
純益率
10.48% 9.23% 10.05% 2.57% 1.86% 10.48% 9.92% 6.84%
股東權益報酬率
22.68% 18.35% 26.41% 4.88% 3.22% 22.68% 22.48% 15.11%

東鋼公司的毛利持續維持在17.99%比三年平均略低比五年平均高出2.7個百分點,本業的營業淨利率維持13%以上,顯示成本及費用控制能力尚可。
純益率及股東權益報酬率最近一年遠優於平均數,獲利能力良好。
股東權益報酬率為22.68%優於過去的平均數,且達到張忠謀先生要求的好公司股東權益報酬率應高於20%的標準。

總結
東鋼公司的毛利、營業淨利率穩定,顯示其在本業擁有穩健的獲利。而且股東權益報酬率也在2006年超過20%的門檻,獲利能力長足進步。

成長力
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
營收成長率 23.77% -13.32% 58.54% 15.30% 32.91% 23.77% 23.00% 23.44%
營業利益成長率 28.61% -21.94% 335.01% 32.04% 97.52% 28.61% 113.89% 94.25%
盈餘成長率 35.0% -17.7% 499.1% 247.0% -159.4% 35.0% 172.14% 120.81%

東鋼公司營收成長率持續進步與三年、五年平均相若,本業而言,營業利益成長較三年及五年平均數稍有退步,但主要是2005年單年度的原因,排除2005年其營業利益與稅前純益屬中高度成長的公司。

總結
東鋼公司的本業盈餘成長率與稅前純益排除2005年外維持在年成長率平均15-20%,屬於中度成長公司。

評價
本益比法
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
每股盈餘 4.48 3.18 3.99 0.71 0.47 4.48 3.88 2.57

如屬中度成長公司,給予12倍的本益比,如屬一般成長公司給予10倍的本益比。
本益比 最近 五年平均
10 44.8 25.7
12 53.8 30.8

所以合理價格應在30-45元間。

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1. 請你更新今年的資料?
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    finance168 發表在 痞客邦 留言(9) 人氣()