存貨如果很多，表示：
1. 可能備貨，供未來景氣大好時銷售之用。
2. 可能產生大量存貨跌價損失，影響獲利能力。
3. 可能擁有存貨涨價的利益。
4. 可能下游或客戶的景氣不樂觀。
我們先看一下目前的產品或原料的價格水準
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目前的售價仍在高點，存貨跌價壓力較小。
然而由於原料價格上漲，棉花價格下跌，所以如果加工絲的價格下滑是有可能的。
當棉花價格下滑，加工絲的價格也會下滑，存貨跌價損失及毛利雙重的壓力顯現。

如果可能產生存貨跌價損失要看哪一個指標呢？
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五大盈餘指標顯示存貨增加率高於銷貨增加率達15%，看起來不是很好。
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然而現金轉換天數顯示，存貨只增加五天而已，應該不嚴重呢？


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可是營業活動現金流量顯示，存貨增加5200萬，稅後淨利只有7700萬而已，這個部份影響很大，萬一存貨跌價損失很大，對稅後淨利影響不小。

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有些人是看存貨占淨值比率，目前由9.91%增加到12.5%，意思是如果存貨完全損失，對淨值減少的影響度達12.15%，如果9.91%增加到12.15%就是增加2.24%，意思是由於存貨的增加，可能使每股淨值少2.24%。

哪一個比較好呢？
所有的指標都出現存貨往負面的方向增加，就CCC來說增加5天看起來沒什麼？
就五大盈餘指標，存貨增加比銷貨增加多了12%，看起來嚴重。
就現金流量表，存貨增加5200萬而當年度淨利只有7700萬，對於資金周轉的影響不小，如果存貨跌價，對於盈餘品質影響也不低。
就存貨占股東權益來看，佔了12.15%，如果存貨跌了25%，每股淨值減少3.04%，如果存貨跌了50%，每股淨値減少6.08%。在股價淨值比等於1的情況下約跌一個停版。

但是目前的存貨並未跌價，而是處於高檔，對毛利的影響仍非負面，分析人員必須隨時追蹤商品行情以及該公司存貨水準，做出謹慎判斷。
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    finance168 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

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