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2012年第四季營收衰退，每股盈餘也不如預期，比去年衰退了12.6%。
每股盈餘的成長在99年終止，102年能否恢復成長股的趨勢呢？
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101年的自結束已經出來第四季的營業收入我估算為401百萬比去年退步，稅前淨利64M比去年退步。
總之不如預期啦！
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依照本益比評價法高價在73.8，低價在48.0
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營收動能不在，12月平均營收下滑，2013年可否扭轉下滑趨勢呢？

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用百分比來看100年的毛利率稅前純益率低於96年到99年。
101年第一季的毛利即算前淨利有復甦的趨勢，但仍然回覆到下滑的走勢。
下滑的很低啦！不明顯只有2%而已，其實不嚴重，但是營收無法回覆成長才是問題。

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用百分比看不準，換算成每股的數字比較有FU ，每股營收均低於去年同期，但是101年第一季確實獲利優於100年第一季，以1.47高於去年同期的1.42，所以在半年報出來前月K線連續走紅六個月，在龍年的上半年確實可圈可點。下半年了......

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ROE為22.5%與97年以前的水準相若，但是不如98.99.100三年，純益率的下滑，資產週轉率不振是主要原因，資產週轉率不振其實是營收無法提高所致。
100年盈餘再投資比為13.4%理論盈餘必須成長3.2%，然而實際成長為-6.6%，101年更糟盈餘成長為-12.6%，資金運用效能不是很好。

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近四季的ROE皆不如去年同期，總資產週轉率衰退是主因，就是營收不成長啦！

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2012年出現8年來首次的自由現金流量為負。
這個行業的資本支出是維持性的資本支出還是擴張性的資本支出呢？
如果營收無法上升，表示所有的資本資出可能只是維持汰舊換新的產品需求而以，無法創造新的自由現金流量。
如果營收有上升，表示是擴張性的資本支出，未來盈餘及現金流量可期。
目前是十字路口，我又想起了佛洛斯特的森林中有兩條路，我要走哪條路呢？











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    finance168 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

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