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目前日期文章:200803 (43)

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我們知道企業是用現金來清償流動負債,然而有些應收帳款和存貨的變現品質很差,表示企業的流動資產有虛增的現象。例如:假設某企業目前帳上的流動資產為500,000,其中存貨為四倍速的光碟機,共計400,000,而流動負債為200,000,若單純由營運資金或流動比率的角度而言,皆顯示公司的短期償債能力良好,流動資產皆有足夠能力清償流動負債。但若仔細分析,我們可以發現流動資產中的存貨變現的機會幾乎等於0,因為市場上根本不會有人想要買四倍速的光碟機,因此我們必須將存貨從流動資產中扣除,那麼最後的流動資產只剩下100,000而已,根本沒有足夠的資金來清償流動負債。所以企業流動資產多,並不一定表示短期償債能力一定很好,除了要進行量的分析以外,我們需進一步進行質的分析,而質的分析就是衡量企業流動資產的變現品質優劣。

應收帳款變現品質佳,表示應收帳款收現速度很快,收款期間很短;反之,應收帳款變現品質差,表示應收帳款收現速度很慢,收款期間太長。存貨變現品質佳,表示存貨從生產完到銷售出去的速度很快;反之,存貨變現品質差,表示示存貨從生產完到銷售出去所耗費的期間很長。

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雖然郭台銘將本金自益,孳息他益給員工分紅配股,想要藉由私人捐贈的方式降低員工分紅費用化的努力卻破功,被認定為郭台銘捐給鴻海(資本公積),然後鴻海再發給員工列為費用。
可是郭台銘本金自益,孳息他益給子女的信託方式,確實省不少稅。

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雖然郭台銘將本金自益,孳息他益給員工分紅配股,想要藉由私人捐贈的方式降低員工分紅費用化的努力卻破功,被認定為郭台銘捐給鴻海(資本公積),然後鴻海再發給員工列為費用。
可是郭台銘本金自益,孳息他益給子女的信託方式,確實省不少稅。

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大家都知道聯發科比統一超強多了,可是今天不是比獲利能力,不是比股價,而是比統一超最強的週轉能力與短期償債能力。
大家都知道統一超是收現金,但是實際上統一超的收款期間也是有1.1天-1.2天,很多超商宣稱如果上櫃超過一星期還賣不掉就要下櫃,結果統一超的存貨足足放個兩個星期才賣掉。以95年來說統一超要14.7天才把存貨賣掉,1.2天才把貨款收現,也就是說要16天才能收到現金(這就是營業循環的定義)。但是統一超的付款不乾脆36天才付款給廠商,所以統一超在16天收到錢後過20天候才付款。因為收款在付款之前,所以統一超不用準備週轉金,現金週轉期間是負數。問題在於統一超所收到的20天現金,並沒有保存在流動資產,而轉投入長期投資(以短支長),所以他的流動資產很少(應收帳款及存貨很少),流動負債很多(應付帳款很多),所以流動比率很差。
聯發科的平均收款日數已經進步到27日就收現,可是存貨卻有增加的趨勢,平均售貨期間增加到55天左右,所以聯發科的營業循環為82天,但是付款日期卻由72天提早到51天,所聯發科所需準備的週轉金為31天。但是由於聯發科的應付帳款減少,所以流動比率提高到523%。

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以下為台積電的外銷資料

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餘額(Balance)與借貸法則的彙總

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行政院會已通過「所得稅法」修正草案,明定各類金融商品的利息所得稅率,個人部分採分離課稅方式一律以百分之十課徵,同時因歷年來市場對債券、票券的賣出及買回,視為個別買賣,投資人從事附條件交易的價差視為證券交易所得而免稅。因此財政部為維護租稅公平,兼顧金融市場發展與稽徵作業簡便,此次修法有關個人以公債、公司債、金融債券、各種短期票券及證券化商品從事附條件交易的利息所得,規定按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
另外,現行由銀行發行的結構型商品,固定收益的部份,視為利息所得,併計二十七萬的儲蓄扣除額,其餘收益則屬財產交易所得。但是證券商發行的結構型商品,則沒有利息所得免稅的適用,因此,將各種金融機構發行的結構型商品課稅基礎,作一致性的調整。以兼顧金融市場健全發展及金融商品稅負平衡,亦即不論個人與證券商或銀行從事結構型商品交易的所得,認屬其他所得,與其他金融商品的利息所得,都按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
評析:

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行政院會已通過「所得稅法」修正草案,明定各類金融商品的利息所得稅率,個人部分採分離課稅方式一律以百分之十課徵,同時因歷年來市場對債券、票券的賣出及買回,視為個別買賣,投資人從事附條件交易的價差視為證券交易所得而免稅。因此財政部為維護租稅公平,兼顧金融市場發展與稽徵作業簡便,此次修法有關個人以公債、公司債、金融債券、各種短期票券及證券化商品從事附條件交易的利息所得,規定按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
另外,現行由銀行發行的結構型商品,固定收益的部份,視為利息所得,併計二十七萬的儲蓄扣除額,其餘收益則屬財產交易所得。但是證券商發行的結構型商品,則沒有利息所得免稅的適用,因此,將各種金融機構發行的結構型商品課稅基礎,作一致性的調整。以兼顧金融市場健全發展及金融商品稅負平衡,亦即不論個人與證券商或銀行從事結構型商品交易的所得,認屬其他所得,與其他金融商品的利息所得,都按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
評析:

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新聞解析

雅新主要的股東級主管都是自己的家族,經由虛列營業額,創造出營收成長的榮景。一般財務報表分析者,如未抽絲剝繭,很難發現其問題。 

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本來股東權益報酬率就是可以拆解成三大部分,就是著名的杜邦分析

ROE = NI/S * S/A * A/E

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雖然重要的財務比率都有網站可以查閱,但是本序列的目的是教你自己找資料並計算財務比率的能力,對於用功的初學者,會有興趣學習計算的。

流動比率

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